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24.04/17:35 |
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WKN |
Jahreshoch |
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| DE0007235301 |
723530 |
- € |
- € |
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SGL CARBON kein Übernahmekandidat
29.08.2011
Raiffeisen Centrobank
Wien (aktiencheck.de AG) - Richard Malzer, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von SGL CARBON (ISIN DE0007235301 / WKN 723530) unverändert mit "verkaufen" ein.
Der Umsatz von SGL CARBON sei im ersten Halbjahr 2011 um rund 13% auf EUR 725 Mio. gestiegen. Das Betriebsergebnis habe mit EUR 76,2 Mio. 17% über dem Vorjahreswert gelegen. Damit habe man eine Umsatzrendite von 10,5% erzielt, ab 2012 möchte SGL CARBON mindestens 12% erreichen. Mit dem Zahlenwerk habe man leicht über den Markterwartungen gelegen.
Der größte Geschäftsbereich Performance Products (rund 54% Umsatzanteil) habe dank der weiter gestiegenen Graphitelektrodenabsätze ein Umsatzplus von 12% auf EUR 388,1 Mio. erreicht. Das Betriebsergebnis sei jedoch um 13% auf EUR 62,6 Mio. zurückgegangen (entspreche einer Umsatzrendite von 16,1%). Die gute Auftragslage sollte im zweiten Halbjahr zu mehr Auslieferungen und somit höherem Umsatz sowie Gewinn führen und im Gesamtjahr eine Umsatzrendite von knapp 19% ermöglichen. Die Zielrendite ab 2012 liege bei 20%.
Der Bereich Graphite Materials & Systems (GMS) habe mit 23% das stärkste Umsatzwachstum berichten können (auf EUR 226 Mio.), das Betriebsergebnis habe sich auf EUR 39,9 Mio. fast verdreifacht, was einer Umsatzrendite von 17,7% entspreche. Eine Fortführung im zweiten Halbjahr sei allerdings nicht zu erwarten, höhere Rohmaterial- und Energiekosten sowie das Ende des Lageraufbaus würden dagegensprechen.
Der kleinste Bereich Carbon Fibers & Composites (CFC) habe mit sinkenden Umsätzen kämpfen müssen (-3%), habe aber zumindest den Verlust auf EUR 4,2 Mio. reduzieren können (Vorjahresverlust: EUR 5,2 Mio.). Wegen des schwachen Geschäfts im Windmarkt werde für 2011 ein niedriger, einstelliger Verlust erwartet.
Die Aktienkursentwicklung von SGL CARBON sei maßgeblich von den Anteilskäufen in den letzten Monaten der beiden Haupteigner Skion (knapp 29%) und Volkswagen (ISIN DE0007664039 / WKN 766403) (knapp 10%) geprägt gewesen. Dabei würden beide eine Übernahme ausschließen.
Obwohl das Geschäft mit der Autoindustrie noch in den Kinderschuhen stecke (nur 2% Umsatzanteil), sei es ein vielversprechendes Thema für die Zukunft. Bis allerdings erste nennenswerte Ergebnisbeiträge daraus resultieren würden, werde es noch Jahre dauern. Bis dahin würden Preisdruck, Überkapazitäten in der Branche sowie steigende Inputkosten negativ auf der Aktie wiegen.
Vor allem aufgrund der hohen Bewertung und der dennoch im Vergleich nur durchschnittlichen Rendite bleibt die Einschätzung der Analysten der Raiffeisen Centrobank für die SGL CARBON-Aktie auf "verkaufen". (Analyse vom 26.08.2011) (29.08.2011/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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